Военные облигации

Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Перейти к: навигация, поиск
Реклама военных облигаций в Англии

Военные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные правительством в целях финансирования военных операций во время войны. Такие облигации способствуют накоплению средств для ведения войны и одновременно дают возможность гражданам страны осознать свою причастность к военным действиям. Также эта система используется как средство борьбы с инфляцией, так как деньги изымаются из обращения до конца войны[источник?]. Призывы купить военные облигации часто обращаются к совести и патриотизму граждан. Правительство выпускает облигации, цена которых, как правило, ниже рыночной, и которые ранжируются в широкой ценовой разновидности, что делает их доступными для всех граждан.

До Первой мировой войны[править | править вики-текст]

Правительствам всех стран всегда и везде нужны были средства для содержания армии во время ведения войны. Обычно они заключали сделки с отдельными богатыми людьми, такими как Якоб Фуггер и Майер Ротшильд, но подобные сделки не отличались от обыкновенного взятия денег в долг, что можно было бы сделать и в мирное время. Ранее термин "военная облигация" означал $11 млн., использованных Конгрессом США в Законе от 14 марта 1812 года для финансирования войны с Наполеоном Бонапартом, но этот закон не распространялся на широкую общественность. Возможно, самыми старыми военными облигациями, которые все еще ценятся, являются Британские Консоли, некоторые из которых - результат рефинансирования долгов времен наполеоновских войн.

Джей Кук был первым, кто начал продавать облигации общественности, обращаясь при этом к чувству патриотизма граждан. С 1862 по 1864 года через посредников он продал военных облигаций на сумму US $500 в поддержку Союза во время Американской гражданской войны. Военные облигации были использованы как Союзом, так и правительством Конфедеративных Штатов Америки с целью увеличения средств для ведения войны. 62% своих военных сил Союз финансировал с помощью облигаций.(Источник: Почему победил Север в гражданской войне. Дэвид Херберт Дональд(David Herbert Donald)) [1][2]

Первая мировая война[править | править вики-текст]

Австрийский плакат с призывом купить военные облигации

Австро-Венгрия[править | править вики-текст]

Правительство Австро-Венгрии с самых первых дней Первой мировой войны понимало, что не сможет рассчитывать на возможности своей банковской системы для покрытия расходов на войну. Тогда они провели политику финансирования войны по образцу Германии:[3] в ноябре 1914 года была продана первая облигация.[4] Как и в Германии, австро-венгерские кредиты выдавались по ранее разработанному плану каждые полгода в ноябре и мае. Ставка первой австрийской облигации была 5%, и выдавалась она на пятилетний срок. Самая дешевая облигация стоила 100 крон.[4]

В 1919 году Венгрия выдавала кредиты отдельно от Австрии в виде акций, которые позволили абоненту требовать возврата денег по истечении года. Процентная ставка была установлена на уровне шести процентов, а самая малая облигация стоила 50 крон.[4] Подписка на первой австрийской выпуск облигаций составила $ 440200000; то есть первая венгерская облигация была эквивалентна $ 235 млн.[4]

Дети также были привлечены к покупке облигаций в рамках школ. Первоначально, дети просто не могли купить наименьшую облигацию из всех в 100 крон,[5] поэтому с третьим выпуском облигаций в 1915 появилось новое правило, согласно которому дети отдавали денег столько, сколько могли, а остаток от 100 крон покрывали банки.[5] Данная система успешно вошла в жизнь, она также способствовала выявлению средств у общества и поощряла лояльность молодёжи к государству и его будущему.[5] Более 13 миллионов крон было собрано за время трех распродаж "детских облигаций".[5]

Канада[править | править вики-текст]

4 причины покупать "победные" облигации

Канада была вовлечена в Первую мировую войну[en] с 1914 года, когда начали выпускаться облигации, которые после 1917 года стали называть "Облигации Победы".[6] Первые облигации выдавались уже в ноябре 1915, но до того времени, пока во время четвертой кампании в ноябре 1917 не выпустили Облигации Победы. Первая Облигация Победы представляла собой 5.5%-ую облигацию на 5, 10 и 20 лет (некоторые из них были примерно на$50), и она быстро окупилась, собрав 398 миллионов долларов или 50 долларов в среднем на жителя. Вторая и Третья Облигации Победы были выпущены в 1918 и 1919, принеся еще 1.34 миллиардов долларов.[7] Для тех, кто не мог купить Облигации Победы, правительство выпустило специальные Военные Сберегательные книжки.

Германия[править | править вики-текст]

В отличие от Франции и Британии, на начало Первой мировой войны Германия была фактически изолирована от международных финансовых рынков.[8] Это стало особо заметно после провальной попытки взятия крупного займа на Уолл-стрит в 1914 году.[8] Таким образом, Германия могла довольствоваться только внутренними займами, который закреплялись за кредитными документами, выпускаемые Рейхстагом.[9] По большей части это были общественные военные облигации(Kriegsanleihe).[8]

За все время войны было девять выпусков облигаций с интервалом в шесть месяцев, как и в Австро-Венгрии. Непосредственно процесс продажи облигаций занимал несколько недель, он сопровождался массовой пропагандой во всех возможных СМИ.[10]Доход от большинства облигаций составлял пять процентов. Облигации были погашены за десять лет, через полугодовые выплаты.[8] Как и в других странах, в Германии покупка облигации частным лицом показывала его патриотизм. Облигации же часто распространялись через различные банки, почтовые отделения и другие финансовые институты.[8]

Соединённое Королевство[править | править вики-текст]

В августе 1914 года золотовалютные резервы Банка Англии (и фактически всей банковской системы Великобритании) составляли девять миллионов фунтов стерлингов[11] (на тот момент £1 = US$4.85). Банки опасались объявления войны, так как это могло повлечь за собой массовое изъятие банковских вкладов, так что казначей Девид Ллойд Джордж увеличил августовские Банковские каникулы до трёх дней, чтоб выиграть время для принятия Закона о Банках и Валюте, тем самым покидая золотой стандарт. Согласно этому закону казначейство выпустило 300 млн. фунтов стерлингов без поддержки золотом, которыми банки могли бы погасить свои обязательства.[11] Ведущий банкир Уолтер Лиф назвал эту емиссию "безпроцентным военным займом на неограниченный срок, и таким образом, весьма доходной, с точки зрения правительства, операцией".[12]

Первый процентный военный заем был выпущен в ноябре 1914 года по ставке 3,5%, погашался по номинальной стоимости в 1925-28, и принес £ 332 500 000 (£ 350 млн номинальной стоимостью, как заем был выдан с 5%-ной скидкой ).[13] It was followed by £901 million of a second War Loan in June 1915, at 4.5%. £176 million of this was accounted for by conversion of the 3.5% issue, and a further £138 million by holders of 2.5% and 2.75% Consols, who were also allowed to transfer to the higher interest rate.[11] The government also pledged that if they issued War Loan at even higher interest, holders of the 4.5% bonds might also convert to the new rate.[11] In his memoirs Lloyd George stated his regret that his successor Reginald McKenna increased the interest rate at a time when investors had few alternatives. Not only did it directly increase the nation's interest payments by £100 million/year but it meant interest rates were higher throughout the economy during the post-war depression.[13]

Compared to France, the British government relied more on short-term financing in the form of treasury bills and exchequer bonds during World War I.[14] Treasury bills provided the bulk of British government funds in 1916, available in denominations of 3,6,9 and 12 months at an interest rate of 5%.[14] Although these were not formally designated as war bonds, advertising was explicit about their purpose. This April 1916 advert for 5% Exchequer bonds was typical of the time : "LEND YOUR MONEY TO YOUR COUNTRY. The soldier does not grudge offering his life to his country. He offers it freely, for his life may be the price of Victory. But Victory cannot be won without money as well as men, and your money is needed. Unlike the soldier, the investor runs no risk. If you invest in Exchequer Bonds your money, capital and interest alike, is secured on the Consolidated Fund of the United Kingdom, the premier security of the world."[15]

Policy changed when Asquith's government fell in December 1916 and Bonar Law became Chancellor in the new coalition government. The third War Loan was launched in January 1917 at a 5% discount to face value and paying 5% interest (or 4% tax-free for 25 years), a rate Lloyd George described as "penal".[13] Holders of existing War Loans, Treasury Bills and War Expenditure Certificates could convert to the 5% issue.[11] Of the £2,075.25 million raised by the 5% War Loan,[16] only £844.75m was new money; the rest was conversions of £820 million of 4.5% Loan, £280.5 million of Exchequer Bonds and £130 million of Treasury Bills.[11] Labour politician Tom Johnston would later write of the 1917 War Loan "No foreign conqueror could have devised a more complete robbery and enslavement of the British Nation".[11]

On 30 June 1932 Neville Chamberlain announced that the Government would be exercising its right to call in the 5% War Loan, offering a choice of taking cash or continuing the loan at 3.5%.[17] Although they were obliged to give 90 days notice of such a change, a 1% tax-free cash bonus was offered to holders who acted by 31 July.[17] This conversion saved the government about £23 million net per year.[17] Although legal, some commentators such as M&G's Jim Leaviss regard this voluntary conversion as a default by the British government.[18] Шаблон:Asof £1,939 million of War Loan is still outstanding;[19] recent low interest rates have meant that it could be refinanced at lower rates, but no action has yet been taken.[20]

Примечания[править | править вики-текст]

  1. 1861-1865: The Civil War. TaxHistory.org. Проверено 27 мая 2011. Архивировано из первоисточника 28 декабря 2012.
  2. Heidler David Encyclopedia of the American Civil War. — W.W. Norton & Company, 2002. — P. 692. — ISBN 0-393-04758-X.
  3. Bogart, p. 240
  4. 1 2 3 4 Bogart, p. 239
  5. 1 2 3 4 Healy, p. 244
  6. CBC News In Depth: Сберегательные Облигации Канады. CBC (3 октября 2007). Проверено 16 августа 2010. Архивировано из первоисточника 28 декабря 2012.
  7. Hillier, Norman Victory Loans. The Canadian Encyclopedia. Historica-Dominion. Проверено 12 декабря 2009. Архивировано из первоисточника 28 декабря 2012.
  8. 1 2 3 4 5 Chickering (2004), p. 104
  9. Reichstag Receives $2,856,000,000 Bill. The New York Times (28 октября 1916). Проверено 12 июля 2011. Архивировано из первоисточника 7 января 2013.
  10. Chickering (2007), p. 196
  11. 1 2 3 4 5 6 7 Johnston Thomas The Financiers And The Nation. — London: Methuen, 1934. — P. 45–52.
  12. Leaf Walter Banking. — H. Holt and Company, 1927. — P. 46.
  13. 1 2 3 Lloyd George David War Memoirs Volume I. — London: Odhams Press, 1938. — P. 73–4.
  14. 1 2 Horn Martin Britain, France, and the financing of the First World War. — McGill-Queen's Press, 2002. — P. 82. — ISBN 978-0-7735-2294-7.
  15. Lend your Money to your Country (13 April 1916), стр. 9.
  16. Another £52m was raised from the 4% tax-free issue in 1917.
  17. 1 2 3 "«MR. CHAMBERLAIN'S STATEMENT»", Hansard Т. 267: 2121–26, 30 June 1932, <http://hansard.millbanksystems.com/commons/1932/jun/30/me-chamberlains-statement> 
  18. Leaviss, Jim What happened the last time the UK defaulted?. M & G Investments (2 February 2010). Проверено 18 марта 2012. Архивировано из первоисточника 23 января 2013.
  19. Gilts in Issue Page 4. UK Debt Management Office. Проверено 18 марта 2012. Архивировано из первоисточника 23 января 2013.
  20. Leaviss, Jim Will the Debt Management Office redeem War Loan?. M & G Investments (1 November 2011). Проверено 18 марта 2012. Архивировано из первоисточника 23 января 2013.