Слияния и поглощения

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин M&A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) — «Слияния и поглощения».

Подход к идентификации процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществление процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида — Слияние и Поглощение.

Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).

• Слияние форм — объединение при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.

• Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставный капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.

В зарубежной практике выделяется ещё один тип слияния, который в российском законодательстве попадает под термин «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах».

Содержание 1 Классификация основных типов слияний и поглощений компаний 2 Влияние на экономику 3 Крупнейшие сделки слияний и поглощений в 1990-х годах 4 Крупнейшие сделки слияний и поглощений с 2000 года по настоящее время 5 Рейтинг Инвестиционных консультантов M&A в России за январь-декабрь 2007 года 6 Рейтинг Инвестиционных консультантов M&A в России за январь-декабрь 2008 года 7 См. также 8 Источники информации по российскому рынку слияний и поглощений 9 Примечания

[править] Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

• горизонтальные слияния — объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства;
• вертикальные слияния — объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного потребителя;
• родовые слияния (параллельные) — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.
• конгломератные слияния (круговые) — объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности (диверсификация). В этом случае профилирующее производство становится сложно определимым.

[править] Влияние на экономику

Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. По этому поводу существуют противоречивые мнения:

• Так например, Ли Якокка в своей книге «Карьера менеджера» осуждает слияния и поглощения, но спокойно смотрит на создание супер-концернов как на альтернативу M&A
• Юрий Борисов в книге «Игры в „Русский M&A“» описал историю передела собственности в России и создания частных компаний-монстров после приватизации средствами слияний, поглощений и силового рейдерства, как естественный процесс.
• Юрий Игнатишин в книге «Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы» рассматривает сделки M&A как один из инструментов стратегии развития компании, который при правильном и проработанном использовании может дать синергетический эффект.

Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производства^[1]. Это частный случай эффекта синергии.

Поглощение может применяться крупной компанией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой нового бизнеса, альтернатива.

Также в ходу теория гордыни, заключающаяся в том, что даже в отсутствии эффекта синергии менеджеры компании, покупающей другую компанию, делают это исходя из субъективных о ней представлений.

[править] Крупнейшие сделки слияний и поглощений в 1990-х годах

Крупнейшие 10 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млн долл. США) с 1990 по 1999 годы включительно:

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции (в млн долл. США)
1	1999	Vodafone Airtouch[2]	Mannesmann	183.000
2	1999	Pfizer[3]	Warner-Lambert	90.000
3	1998	Exxon[4][5]	Mobil	77.200
4	1999	Citicorp	Travelers Group	73.000
5	1999	SBC Communications	Ameritech Corporation	63.000
6	1999	Vodafone Group	AirTouch Communications	60.000
7	1998	Bell Atlantic[6]	GTE	53.360
8	1998	BP[7]	Amoco	53.000
9	1999	Qwest Communications	US WEST	48.000
10	1997	Worldcom	MCI Communications	42.000

[править] Крупнейшие сделки слияний и поглощений с 2000 года по настоящее время

Крупнейшие 9 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млрд долл. США) с 2000 года:^[8]

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции (в млн долл. США)
1	2000	Слияние: America Online Inc. (AOL)[9][10]	Time Warner	164.747
2	2000	Glaxo Wellcome	SmithKline Beecham	75.961
3	2004	Royal Dutch Petroleum Co.	Shell Transport & Trading Co	74.559
4	2006	AT&T Inc.[11][12]	BellSouth Corporation	72.671
5	2001	Comcast Corporation	AT&T Broadband & Internet Svcs	72.041
6	2004	Sanofi-Synthelabo SA	Aventis SA	60.243
7	2000	Отделение: Nortel Networks Corporation		59.974
8	2002	Pfizer	Pharmacia Corporation	59.515
9	2004	JP Morgan Chase & Co[13]	Bank One Corp	58.761

[править] Рейтинг Инвестиционных консультантов M&A в России за январь-декабрь 2007 года

#	Инвестционный консультант	Компании-цели M&A сделок
1	Morgan Stanley	СУАЛ / Glencore, А.Коркунов, Наста, ТГК-5, ОГК-4, Лот №10 (ЮКОС), Лот №11 (ЮКОС)
2	Deutsche Bank	Наста, ОГК-3, Южно-Кузбасская ГРЭС, Западно-Сибирская ТЭЦ, Салаватнефтеоргсинтез, STRABAG SE, Московская нефтегазовая компания, Корпорация Северная Корона, Wingas GmbH (СП), Илим Палп, ОГК-5
3	UBS	Oregon Steel Mills, OM Group Inc., СУАЛ / Glencore, LionOre Mining International Ltd., ОГК-4
4	Ренессанс Капитал	Port.ru, Inc., MTV Россия & VH1 Россия, Уздунробита, ПробизнесБанк, Комсомольская правда, Куриное Царство, Конданефть, Илим Палп
5	Альфа-банк	Эфедра, Картонтара, ОГК-3, Dunham-Bush, ЭМАльянс-Атом, ОГК-5
6	Goldman Sachs	А.Коркунов, ОГК-3, Абсолют банк, Нидан Соки
7	Тройка Диалог	АвтоВАЗ, Нидан Соки, ОГК-4, MaxiSport
8	J. P. Morgan	СУАЛ / Glencore, Мосэнерго
9	Merrill Lynch	ПробизнесБанк, ОГК-5
10	Falcon advisers	Меридиан, Новосибирсквнешторгбанк, Никита мобайл, GameZona
11	Credit Suisse	Oregon Steel Mills, Оргрэсбанк, Highveld Steel and Vanadium Corporation
12	Citi	Port.ru, Inc., ОГК-3, Highveld Steel and Vanadium Corporation
13	HSBC	СУАЛ / Glencore
14	Ernst & Young	УК КИТ Финанс, Ростпромстройбанк, Чайная ложка
15	МДМ-банк	Страна Геркулесия, КОРА
16	Core Capital	Romir monitoring, Бизнес аналитика
17	Strand Partners	Московская нефтегазовая компания
18	Greenhill & Co. International LLP	Институциональный бизнес «Атон»
19	Finpoint	Оргрэсбанк
20	Кит Финанс	ТГК-5

Источник: РБК, ReDeal Group

[править] Рейтинг Инвестиционных консультантов M&A в России за январь-декабрь 2008 года

#	Инвестционный консультант	Компании-цели M&A сделок
1	Ренессанс Капитал	Парламент, Дикси, EPAM Systems, Мягков, Европейский Медицинский Центр, Норильский никель, металлургические активы группы Приват, ТГК-13, ТГК-6, Русский алкоголь, Лебедянский
2	Тройка Диалог	Парламент, ТГК-9, ТГК-10, ТГК-7, Трансконтейнер, West Siberian Resources, Инмарко, АвтоВАЗ, Musa Motors, Метафракс
3	UBS	Голден Телеком, ТГК-10, ТГК-1, Трансконтейнер, IPSCO Tubulars USA, NS Group
4	Credit Suisse	Голден Телеком, Ростар, IPSCO Canada, ISAB
5	Deutsche Bank	ДТВ, IPSCO Canada, Роспромбанк, Лебедянский, Наста
6	Merrill Lynch	Sparrows Point, ТГК-7, ТГК-10, Esmark, Оriel Resources
7	The Royal Bank of Scotland	Claymont Steel, ТГК-1, ТГК-13, Русский алкоголь, ТГК-4, Akpet
8	Morgan Stanley	ТГК-9, Celtic Resources, West Siberian Resources, High River Gold Mines, Оранта
9	Rothschild	Highland Gold Mining, Whitehall Group, ISAB, Оранта
10	Альфа-банк	ISTIL Group, ТГК-10, Корбина телеком, ТГК-2
11	Citi	WCI Steel, Esmark, Русский алкоголь, Национальная Логистическая Компания
12	Goldman Sachs	IPSCO Canada, Русский алкоголь, Карусель
13	Aquila Capital	Юнимилк, Европейский Медицинский Центр, Орехово-Зуевская Стекольная Компания, Авто плюс
14	Dresdner Kleinwort	Лебедянский, Musa Motors, ТГК-2
15	Falcon advisers	СантаХаус, Регионмарт, Ням-ням
16	Ernst & Young	Морской коммерческий банк Калининграда, Immo Industry Group, Таврический
17	J.P. Morgan	ТГК-8, Highland Gold Mining
18	ИФК Метрополь	ТГК-8, ТГК-4
19	КИТ Финанс	ТГК-1, Калужская сбытовая компания
20	Тайга Капитал	Артис-Плюс, Независимость

Источник: ReDeal Group

[править] См. также

• Крупнейшие слияния и поглощения
• Передел собственности

[править] Источники информации по российскому рынку слияний и поглощений

• Mеrgеrs.ru M&A в России
• Журнал "Слияния и Поглощения"

[править] Примечания

Это незавершённая статья по экономике. Вы можете помочь проекту, исправив и дополнив её.