Инвестиции воздействия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Перейти к: навигация, поиск

Инвестиции воздействия (преобразующие инвестиции, импакт-инвестиции) относятся к инвестициям «в компании, организации и фонды с целью создания измеримого, общественно или экологически полезного воздействия, а также для получения финансовой отдачи».[1]

«Инвестиции воздействия могут совершаться как на развивающихся, так и на развитых рынках, и целевой диапазон доходов может варьировать от ниже рыночного до выше рыночного, в зависимости от обстоятельств». Инвестиции воздействия, как правило, ведут своё начало от социальных вопросов или экологических проблем, что контрастирует с микрофинансированием.[2] Импакт-инвесторы активно стремятся разместить капитал в предприятия, некоммерческие организации и фонды, которые могут использовать позитивную предпринимательскую энергию. Инвестиции воздействия могут проводиться через различные виды активов, например, частный капитал/венчурный капитал, долг и фиксированный доход.

Предыстория[править | править код]

Исторически, регулирование и, в меньшей степени, филатропия — представляли собой попытку минимизировать негативные социальные последствия предпринимательской деятельности. Однако, история сохранила примеры отдельных инвесторов, использовавших социально ответственное инвестирование для выражения своих ценностей, и такое инвестиционное поведение выражалось, как правило, в стремлении избегать инвестирования в предприятия или виды деятельности, влекущие негативные последствия[3]. В 1990-е годы Джед Эмерсон выступает за смешанно-ценностный подход, согласно которому фондам следует направлять пожертвования в соответствии со своей миссией, а не со стратегией получения максимальной финансовой прибыли, как это было принято ранее.[4]

Одновременно при оценке деятельности корпораций, как изнутри, так и снаружи, стали учитываться такие аспекты как предотвращение загрязнения окружающей среды[en], корпоративная социальная ответственность, получила распространение концепция тройного критерия[5]. В 2000 году Барух Лев из Бизнес-школы Штерна[en], сопоставил идеи о нематериальных активах в книге с одноименным названием (Intangibles: Management, Measurement, and Reporting), поспособствовав их дальнейшему развитию.[6]

Наконец, приблизительно в 2007 году, появился термин «инвестиции воздействия» — обозначивший подход сознательного учёта нематериальных активов наряду с материальными, финансовыми[7]. Приверженность измерению социальных и экологических показателей, с той же строгостью, что и финансовых, является важным, даже незаменимым атрибутом импакт-инвестирования.[8]

Отрасли[править | править код]

Число фондов, практикующих импакт-инвестиции сильно выросла за 5 лет, и в докладе исследовательской фирмы Monitor Deloitte[en] от 2009 года подсчитано, что индустрия инвестиций воздействия может вырасти с 50 миллиардов долларов (в активах) до 500 миллиардов в течение следующего десятилетия.[9] Такой капитал может заключаться в различных формах, включая собственный капитал, заемный, оборотный капитал, кредитные гарантии. Примеры за последнее десятилетия включают в себя множество инвестиций в микрофинансирование, финансовые и экологически чистые технологии. Рост инвестиций воздействия частично объясняется критикой традиционных форм благотворительности и международного сотрудничества, которые характеризуются как неустойчивые и зависимые от целей — или прихотей — соответствующих доноров[10].

Многие финансовые институты развития[en], такие как британская Корпорация развития Содружества или норвежский фонд Norfund[en], также можно отнести к импакт-инвесторам, поскольку они выделяют часть своего портфеля на инвестиции, обеспечивающие финансовые, а также социальные или экологические выгоды[11].

Импакт-инвестирование отличается от деятельности краудфандинговых платформ, таких как Indiegogo или Kickstarter, поскольку инвестиции воздействия — это, как правило, долговые или долевые инвестиции, превышающие 1000 долларов США — с более чем традиционными для венчурного капитала сроками выплат — и «стратегия выхода» (традиционное первичное публичное размещение (IPO) или выкуп «стартапа» в коммерческом секторе) может отсутствовать. Хотя некоторые социальные предприятия являются некоммерческими организациями, инвестиции воздействия, как правило, предполагают получение прибыли, а также следование социальной или экологической миссии предприятия.

Организации, получающие капитал в виде импакт-инвестиций могут иметь разную юридическую форму: коммерческую, некоммерческую, B-корпорации[en] (США), малодоходного общества с ограниченной ответственностью[en] (США), благотворительной компании[en] (Великобритания) или другую форму в зависимости от законодательства той или иной страны. В большей части Европы они известны как «социальные предприятия».[12]

Институциональное инвестирование воздействия[править | править код]

Институциональные инвесторы[править | править код]

Инвестиции воздействия различают по классам активов и по объему инвестиций. Среди самых известных — прямые инвестиции или венчурный капитал. «Социальный венчурный капитал[en]» или так называемый «терпеливый капитал», — импакт-инвестиции, структурированные аналогично любому другому венчурному капиталу. Инвесторы могут играть активную роль наставников или вести компанию к процветанию,[13] подобно тому, как венчурная фирма способствует росту компании на ранней стадии. Хедж-фонды и фонды частного акционерного капитала также могут следовать стратегии импакт-инвестирования.[14]

Существуют также «акселераторы» импакт-инвестирования, занимающиеся посевными и ранними венчурными инвестициями. Схожие с бизнес-акселераторами для традиционных стартапов, акселераторы импакт-инвестирования предоставляют меньшие объемы капитала, чем обычно принято на первом раунде финансирования или в случае крупных инвестиционных сделок.[15] Большинство импакт-инвестирующих ускорителей представляют собой некоммерческие организации, привлекающие гранты от крупных доноров на оплаты услуг по развитию бизнеса; однако, коммерчески ориентированные ускорители гарантируют инвестиционную готовность и предоставление консультационных услуг для привлечение капитала.

Крупные корпорации также формируются в качестве мощных механизмов для инвестиций воздействия. Компании, стремящиеся создавать общие ценности через развитие новых продуктов/услуг, или преобразующие свою деятельность в позитивном ключе, начинают привлекать импакт-инвестиции в производственно-сбытовые цепи, в частности, в цепи поставок.[16]

Участие фондов в инвестировании миссий[править | править код]

Инвестирование миссии — это инвестиции фондов и других целевых организаций для последовательного и стабильного достижения ими филантропических целей.[17] Такое инвестирование включает в себя любой тип инвестиций, предназначенных как для создания значимого социального или экологического эффекта, так и для получения финансовой отдачи:

  • Программное инвестирование (PRI) или другое льготное (ниже рынка) инвестирование, применяется в основном для достижения программных, а не финансовых целей. Эта категория включает в себя грантовую поддержку, капитализацию (акционирование), субординированные кредиты, займы, денежные депозиты на условиях ниже рыночных и кредитные гарантии. Для частных фондов PRI рассчитывают из 5 % годовых.
  • Рыночное инвестирование (МРТ) должно, по законам рынка, генерировать финансовую отдачу, сравнимую с отдачей от обычных инвестиций аналогичного типа и степени риска. Рыночные инвестиции призваны оказать позитивное воздействие, одновременно способствуя долгосрочной финансовой стабильности и росту накоплений. В эту категорию входят банковские депозиты с рыночной ставкой, инструменты фиксированной доходности (облигации), частный капитал и акционерный капитал (акции)[18].

Частные инвесторы[править | править код]

Инвестирование воздействия исторически происходило через механизмы, ориентированные на институциональных инвесторов. Однако, существуют способы осуществления импакт-инвестирования и для частных инвесторов.

Биржевые фонды[править | править код]

Биржевые инвестиционные фонды, такие как SPDR Gender Diversity ETF из State Street Global Advisors, котируются на бирже и, следовательно, доступны любому владельцу брокерского счёта. Morgan Stanley Capital International[en] предлагает 11 экологических, социальных и управленческих индексов ETF, включая популярные низкоуглеродный индекс и индекс устойчивости.[19]

Синдикат или совместное инвестирование[править | править код]

Существуют группы бизнес-ангелов сосредоточенных на воздействии, когда частные инвесторы объединяются и выступают в виде синдиката. В качестве примеров можно привести группу Investors' Circle в США,[20] Clearly Social Angels в Великобритании[21] или Toniic в Европе.[22]

Цифровые платформы микрофинансирования[править | править код]

Инвестиционные веб-площадки, предлагающие сравнительно низкую стоимость инвестирования, также существуют. Поскольку сделки с акциями могут быть чрезмерно дорогими для небольших транзакций, на этих платформах преобладают микрофинансовые ссуды, а не инвестиции в акционерный капитал. Интернет-сервис MyC4, основанный в 2006 году, позволяет розничным инвесторам получить кредит для малого бизнеса в африканских странах через местных посредников. Microplace[en] был одним из первых поставщиков таких услуг в Соединенных Штатах, этот сервис прекратил принимать новые кредиты в 2014 году, заявив, что результаты «не масштабировались до широкомасштабного социального воздействия, к которому мы стремимся».[23]

Инвестиции воздействия в Азии — это растущий сектор, в котором в настоящее время находится много фондов. Однако многие фонды страдают от недостатка надежных каналов инвестиций.

См. также[править | править код]

Примечания[править | править код]

  1. Introducing the Impact Investing Benchmark. The Global Impact Investing Network & Cambridge Associates. Проверено 14 марта 2017. Архивировано 2 сентября 2016 года.
  2. Lessons Learned from Microfinance for the Impact Investing Sector. Impact Investing Policy Collaborative (IIPC). Impact Investing Policy Collaborative (IIPC) (2013). Проверено 16 декабря 2013.
  3. Hayat, Usman. Impact investing: making money the charitable way, Financial Times (4 November 2012). Проверено 14 августа 2014.
  4. Billy Parish Mosaic Conversations: Jed Emerson and the Emerging Impact Investment Ecosystem. Mosaic. Mosaic Inc (August 2012). Проверено 15 декабря 2013.
  5. Bugg-Levine Anthony. Impact Investing: Transforming How We Make Money While Making a Difference. — 1. — John Wiley & Sons. — ISBN 0470907215.
  6. Transcript from Intangible assets by Baruch Lev
  7. The State and Future of Impact Investing, Forbes (23 февраля 2012). Проверено 14 августа 2014.
  8. Is 'Impact Investing' Just Bad Economics?
  9. Jessica Freireich and Katherine Fulton Investing for Environmental and Social Impact (PDF). Monitor Institute. Monitor Institute (January 2009). Проверено 15 декабря 2013.
  10. Impact investing for sustainable development. Partners Global. Partners Global. Проверено 16 апреля 2015.
  11. Impact investing how it works. Investopedia. Проверено 14 июля 2015.
  12. Sherwood, Bob. Social enterprise start-ups blossom, Financial Times (4 August 2011). Проверено 8 октября 2014.
  13. Financial Advisor Magazine Wealthy Attracted To Impact Investing. NASDAQ. NASDAQ (2 June 2010). Проверено 15 декабря 2013.
  14. Lemke, Lins, Hoenig and Rube, Hedge Funds and Other Private Funds, § 6:43 (Thomson West, 2013)
  15. Baird, Ross. Bridging the "Pioneer Gap": The Role of Accelerators in Launching High-Impact Enterprises, Aspen Institute (1 June 2013). Проверено 8 октября 2014.
  16. Unpacking the Impact in Impact Investing. SSIR. Проверено 14 июля 2015.
  17. Berliner, Peter About Mission Investing. Mission Investors Exchange. Проверено 19 ноября 2014.
  18. Berliner, Peter (September 2013). «The Many Forms of Impact Investing». Community Foundation Field Guide to Impact Investing. Проверено 19 November 2014.
  19. Sullivan, Paul. In Fledgling Exchange-Traded Fund, Striking a Blow for Women, The New York Times (4 марта 2016). Проверено 17 декабря 2016.
  20. Field, Anne. Investors' Circle Continues Its Upward Spiral, Forbes (1 April 2013). Проверено 8 октября 2014.
  21. Cohen, Norma. Making good and doing good, The Financial Times (22 марта 2013). Проверено 8 октября 2014.
  22. Say, My. 5 Key Trends In Impact Investing, Forbes (5 February 2013). Проверено 8 октября 2014.
  23. The Future of Microplace. Microplace. Проверено 1 октября 2015.

Ссылки[править | править код]

Литература[править | править код]

  • Энтони Багг-Левин, Джед Эмерсон. Социально-преобразующие инвестиции. Как мы меняем мир и зарабатываем деньги = Impact Investing: Transforming How We Make Money While Making a Difference. — М.: Политическая энциклопедия, 2017. — 271 с. — 1000 экз. — ISBN 978-5-8243-2063-3.