Стоимость облигации
Для оценки текущей стоимости облигаций применяется метод дисконтирования денежных потоков.
Текущая стоимость дисконтной облигации (zero coupon bond) может быть рассчитана как
- .
Здесь
- — текущая стоимость облигации,
- — номинал облигации,
- — ставка дисконтирования (ставка альтернативных вложений),
- — время (количество временны́х периодов), оставшихся до даты погашения облигации. Соответственно ставка должна указываться на один период.
Будущая стоимость дисконтной облигации рассчитывается как
- ,
где — время (количество периодов) до даты, на которую рассчитывается будущая стоимость.
Для процентных облигаций доход получается в виде купонов, то есть имеет место поток платежей , распределённый во времени. В этом случае текущая стоимость рассчитывается следующим образом:
— номинал облигации, С — купон облигации. То есть для процентных облигаций суммируется дисконтированная сумма основного долга (номинала) и каждого из непогашенных купонов.
Методы расчета стоимости облигации
[править | править код]Применяются несколько методов расчета текущей стоимости облигации
ISMA yield
[править | править код]Применяется метод, рекомендуемый International Security Management Association.
Стоимость рассчитывается по следующей формуле:
где:
— срок (в годах) от даты расчета доходности до даты денежного потока по облигации — (купона или амортизации). Расчет производится на основании конвенции (Day count convention), установленной для облигации.
IRR yield
[править | править код]Применяется метод, используемый ММВБ (Раздел функция вычисления доходности).
Отличается от ISMA yield тем, что частота выплат купонов не учитывается, параметр Frequency = 1.
Стоимость рассчитывается по следующей формуле:
где:
— срок (в годах) от даты расчета доходности до даты денежного потока по облигации — (купона или амортизации). Расчет производится на основании конвенции (Day count convention), установленной для облигации.
ISMA yield (adjusted)
[править | править код]Данный тип расчета полностью соответствует типу ISMA yield за тем лишь исключением, что при расчете денежных потоков используются календари праздников, к которым привязан инструмент, и, как следствие, даты выплат сдвигаются на бизнес дни в соответствии с Business Day Rolling Convention, установленной для соответствующего календаря праздников.
IRR yield (adjusted)
[править | править код]Данный тип расчета полностью соответствует типу IRR yield за тем лишь исключением, что при расчете денежных потоков используются календари праздников, к которым привязан инструмент, и, как следствие, даты выплат сдвигаются на бизнес дни в соответствии с Business Day Rolling Convention, установленной для соответствующего календаря праздников.
Simple
[править | править код]Данный тип расчета используется для бескупонных облигаций и векселей.
Применяется:
- ММВБ (Раздел Функции вычисления доходности для бескупонных облигаций)
- Калькулятором РВС сайта www.bills.ru.
Стоимость рассчитывается по следующей формуле:
или (расчет доходности из цены):
где:
— срок (в годах) от даты расчета доходности до даты погашения облигации / векселя.
См. также
[править | править код]Литература
[править | править код]- Фабоцци, Фрэнк[англ.] Рынок облигаций: Анализ и стратегии / Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
Ссылки
[править | править код]
Для улучшения этой статьи желательно:
|