Персональный композитный инструмент

Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Перейти к: навигация, поиск

Персональный композитный инструмент (Personal Composite Instrument, PCI) — класс синтетических финансовых инструментов[1][2], который образуется за счёт выражения стоимости базового инвестиционного портфеля в единицах котируемого портфеля. В математической форме историческая стоимость, или безразмерная котировка PCI в каждый момент времени, рассчитывается на основе модели кросс-курса, т.е. в виде отношения[3]:

PCI=\frac{\sum_{i=1}^M N_i\cdot P_B^i(USD)}{\sum_{j=1}^N N_j\cdot P_Q^j(USD)}=\frac{B(USD)}{Q(USD)}

Здесь B(USD) и Q(USD) представляют собой стоимости базового и котируемого портфелей, выраженные в американских долларах. Ni - число единиц актива i базового портфеля, а PiB - его текущая цена. Соответственно Nj - число единиц актива j котируемого котируемого портфеля и PjB - его текущая цена. В тривиальном случае числителю и знаменателю соответствует единственный уникальный актив, например Google - Apple. Тогда при единичном объеме базовой и котируемой части текущий курс композитного инструмента Google/Apple формируется как отношение цены одной акции Google и одной акции Apple.

Создание композитных инструментов, т.е. определение формулы PCI, требует непосредственного указания состава активной (базовой) и пассивной (котируемой) части. Необходимо указание объема каждого из активов в относительном, или абсолютном выражении.

Торговые операции композитным инструментом осуществляются следующим образом: 

Покупка:

1. Определение инвестором объема средств V0(USD), затраченных на операцию покупки композитного инструмента - т.е. объем PCI;

2. Покупка NB единиц базового портфеля при условии, что {V}_0={N}_B{P}_B(USD). Здесь PB(USD) - цена единицы базового портфеля, выраженная в долларах США;

3. Продажа NQ единиц CFD котируемого портфеля при условии, что {V}_0={N}_Q{P}_Q(USD).. Здесь PQ(USD) - цена единицы котируемого портфеля, выраженная в долларах США.

Продажа:

1. Определение инвестором объема средств V0(USD), затраченных на операцию продажи композитного инструмента - т.е. объем PCI;

2. Покупка NQ единиц котируемого портфеля при условии, что {V}_0={N}_Q{P}_Q(USD). Здесь PQ(USD) - цена единицы котируемого портфеля, выраженная в долларах США;

3. Продажа NB единиц CFD котируемого портфеля при условии, что {V}_0={N}_B{P}_B(USD). Здесь PB(USD) - цена единицы базового портфеля, выраженная в долларах США.

Следует отметить, что после открытия позиции исторические котировки соответствуют реальной стоимости композитного инструмента с точностью до постоянного множителя. Действительно, в момент открытия позиции автоматически согласно Условию 3 выполняется нормировка: PCI=1. Выполнение этого условия обеспечивается изменением объема котируемой части при сохранении объема базовой части синтетического инструмента. Масштабирование цены, которое осуществляется при совершении операции не оказывает влияние на результаты технического анализа, который может проводиться согласно не нормированным историческим котировкам.

После открытия позиции доходность отдельно взятой сделки PCI с учетом нормировки выражается на основании следующего соотношения:

R(%)=\left(\frac{{N}_B}{{N}_Q}\right){\Delta PCI}\cdot100%=\frac{{N}_B{P}_B(USD)-{N}_Q{P}_Q(USD)}{{V}_0}\cdot100%

Здесь \Delta PCI указывает на приращение цены композитного инструмента за время удерживания позиции. Таким образом, после открытия позиции доходность не зависит от начальных цен базового и котируемого портфеля, а определяется структурой композитного инструмента и текущей стоимостью базового и котируемого портфелей.

Торговая модель композитных инструментов полностью соответствует модели операций с кросс-парами валют, например EUR/CHF, или EUR/NZD. Каждая операция покупки/продажи заданного объема композитного инструмента соответствует выполнению двух противоположных операций с активами базовой и котируемой части. При этом дополнительные расходы инвестора, включая спред, своп и др. определяются суммой расходов по каждой из открытых позиций. Начисление дивидендов осуществляется по этому же принципу.

Программная реализация и торговля композитными инструментами представлена например в среде торговой платформы NetTradeX на основе теоретической модели GeWorko: история котировок, технические индикаторы, интерфейс быстрого открытия позиции и т.д.

Целью составления персонального композитного инструмента, как и любого синтетического инструмента является оптимизация инвестиционных характеристик, таких как доходность/риск, аналитический объём информации. В качества примера можно привести ситуацию на рынке, при которой сравнительный фундаментальный анализ двух компаний является менее противоречивым и требует меньших затрат ресурсов, чем оценка инвестиционной привлекательности каждой компании в отдельности, например Google/'Apple.

На основе композитного инструмента может быть составлен инвестиционный портфель. Для этого согласно модели GeWorko котируемая часть формально определяется эквивалентным объемом американских долларов, а базовая часть представляет собой формулу портфеля:

PCI=\frac{\sum_{i=1}^M N_i\cdot P_B^i(USD)}{N(USD)}

Все операции, осуществляемые с портфельным композитным инструментом, соответствуют при этом стандартным операциям покупки/продажи сформированного портфеля.

См. также[править | править вики-текст]

Примечания[править | править вики-текст]

Ссылки[править | править вики-текст]