Близорукое избегание потерь

Близорукое избегание потерь — разновидность эффекта избегания потерь в поведенческой экономике. Проявляется в сочетании избегания потерь со склонностью индивида рассматривать «короткий горизонт» событий. Впервые упоминается в контексте фондовых рынков: долгосрочные инвесторы не только более чувствительны к потерям, чем к приобретениям, но даже склонны довольно часто (примерно раз в год) оценивать состояние своего портфеля. Рассматривая годовой горизонт они, вследствие своей близорукости (в рассматриваемом контексте), предпочитают менее рисковые активы, хотя в долгосрочном периоде бо́льшие доходы принесли бы более рисковые активы. При определенных значениях параметра избегания потерь и длительности периода между оценками рассматриваемого явления возможна ситуация, в которой инвестор безразличен между акциями и облигациями, хотя существуют отличия в доходностях.

Близорукое избегание потерь в финансовом секторе

Лабораторные эксперименты показывают, что чем длиннее оцениваемый период (горизонт принятия решений), тем сильнее предпочитается действие сопряженное с высокими рисками и положительной ожидаемой полезностью. Рассмотрим следующий пример: людям, поделенным случайным образом на две группы, предлагается 9 раз подряд сыграть в лотерею,где с вероятностью ${\frac {2}{3}}$ игрок проигрывает свою ставку (размер ставки от нуля до 200 центов) и с вероятностью ${\frac {1}{3}}$ получает выигрыш: свою ставку умноженную на 2,5. Первая группа игроков должна делать ставки каждый раз перед розыгрышем одной из 9 лотерей. Вторая группа делает ставку на 3 розыгрыша сразу, то есть они сыграют всего 3 раза. В результате оказывается, что в среднем ставки игроков из второй группы больше, чем ставки игроков из первой, то есть они более склонны к риску в лотерее с положительным выигрышем.

Более того на данную тему был проведен и полевой эксперимент. Профессиональным трейдерам было предложено принять участия в бета-тестировании новой трейдинговой платформы. Они были случайным образом разделены на две группы: первой информация по ценам активов поступала каждую секунду, второй — каждые четыре часа. В результате проведения эксперимента выяснилось, что инвесторы из второй группы, получающие информацию реже, инвестируют в рисковые активы на 33% больше, получая прибыль на 53% больше, по сравнению с трейдерами, получающими данные ежесекундно.

Близорукое избегание потерь в иных областях

Исследования близорукости экономических индивидов не ограничивается лишь изучением финансового сектора. Так, например, выявлено, что семейные фирмы и корпорации более склонны к инвестированию в НИОКР, чем их не семейные конкуренты. Это верно, при условии, что у семейных фирм в приоритете находятся долгосрочные цели и благосостояние будущих периодов: это характерная особенность фирм с семейным управлением, потому что в этом случае руководители стремятся сохранить и передать предприятие с хорошими финансовыми показателями по наследству. Удлинение горизонта принятия решений делает семейные фирмы менее подверженными близорукому избеганию потерь и более склонными к риску. Кроме того, семейные фирмы демонстрируют более гетерогенное поведение из-за стремления к межпоколенному контролю. Если результаты в текущем периоде ниже ожидаемых, готовность к риску для улучшения долгосрочных показателей (вне зависимости от того, какие на данный момент фирма ставит себе цели: кратко- или долгосрочные) снижает гетерогенность инвестиций в НИОКР, относительно фирм не находящихся под семейным управлением.

We argue and provide evidence that the strength of a family's intentions for transgenerational control appears to influence the weights placed on short- and long-term family goals and this unique source of variation will lead to more heterogeneous behaviors in family firms than in nonfamily firms (Hypothesis 3). Finally, we find that when performance is below aspirations, the willingness to take risks to improve the long-term performance of family firms with either short-term or long-term family goals reduces heterogeneity in R&D investments in comparison with nonfamily firms (Hypothesis 4).