Рейтинговое агентство

Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Рейтинговое агентство (также кредитное рейтинговое агентство) — организация, присваивающая кредитные рейтинги, которые показывают способность должника вернуть долг, своевременно уплачивая начисленные проценты, а также вероятность дефолта должника. Агентство может оценивать кредитоспособность эмитентов долговых обязательств, ценные бумаги и иные долговые инструменты[1], в некоторых случаях сервисных агентов, но при этом никогда не оценивает кредитоспособность физических лиц.

Кредитный рейтинг может присваиваться по:

Помимо кредитных рейтингов агентства могут присваивать и публиковать ESG рейтинги, рейтинги качества управления, надежности управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов и т. д.

Долговые инструменты, оцениваемые рейтинговыми агентствами, включают государственные, корпоративные и муниципальные облигации, депозитные сертификаты, привилегированные акции и структурированные финансовые продукты, такие как ипотечные ценные бумаги и обеспеченные долговые обязательства[2].

Эмитентами обязательств или ценных бумаг могут быть фирмы, компании специального назначения, администрации регионов и муниципалитетов, некоммерческие организации, а также суверенные государства[2]. Наличие кредитного рейтинга способствует более активному обращению ценных бумаг на вторичном рынке. В свою очередь это влияет на процентную ставку, уплачиваемую по ценной бумаге, а при наличии высокого рейтинга позволяет выпускать бумаги с более низкими процентными ставками. При этом кредитоспособность физических лиц оценивается не рейтинговыми агентствами, а бюро кредитных историй, которые выпускают соответствующие отчеты на основе кредитного скоринга.

Ценность кредитных рейтингов для ценных бумаг активно оспаривается. Сотни миллиардов ценных бумаг[уточнить], которые получили от рейтинговых агентств высочайшие рейтинги, были обесценены до мусорного уровня в течение финансового кризиса 2007-2008 гг[3][4][5]. При этом снижение ранее присвоенных рейтингов в рамках Европейского долгового кризиса 2010-2012 гг. было раскритиковано официальными лицами Европейского союза как действие, способствующее усугублению кризиса[2].

Присвоение кредитных рейтингов является высококонцентрированной отраслью. «Большая тройка» международных рейтинговых агентств контролирует примерно 95 % глобального рейтингового бизнеса[2]. На Moody's Investors Service и Standard & Poor's вместе приходится 80% мирового рынка, на Fitch Ratings - еще 15%.[источник не указан 344 дня]

На начало 2017 года в мире существовало около 100 рейтинговых агентств[6].

Международные агентства[править | править код]

«Большая тройка» международных рейтинговых агентств:

Прочие:

Кредитные рейтинговые агентства в России[править | править код]

Деятельность кредитных рейтинговых агентств в России регулируется законом № 222-ФЗ от 17 июля 2015 года. Рейтинговой деятельностью в РФ могут заниматься только организации, аккредитованные Банком России[7]Перейти к разделу «Аккред». При Банке России в 2015 году был создан Экспертный совет по вопросам деятельности рейтинговых агентств[8].

Количество кредитных рейтингов у российских рейтинговых агентств, по годам (данные Банка России)

В марте 2023 года Банк России опубликовал обзор рынка рейтинговых услуг в России[9]. Согласно этому обзору, за 2020-22 годы количество действующих кредитных рейтингов выросло с 1489 до 1774 (более чем на 19 %)[10]. Количество новых рейтингуемых лиц, впервые получившие рейтинги российский рейтинговых агентств в 2022 году увеличилось на 110, эмиссий - на 132[11]. Общее число рейтингуемых лиц выросло за 2022 год на 25 %, эмиссий - на 13 %[10]. Подавляющее большинство рейтингуемых лиц в 2022 году выбирали одно из двух агентств — «Эксперт РА» (52 % общего количества) или АКРА (36 %)[10].

Таблица 1.
Основные показатели деятельности российских аккредитованных рейтинговых агентств (по данным ЦБ РФ, конец 2022 года)

Показатель деятельности Эксперт РА АКРА НРА НКР
Количество присвоенных кредитных рейтингов[10] 468 322 42 67
ESG рейтинги[12] 12 12 5 1
«Зелёные» облигации[12] 12 5 - 1
Социальные облигации[12] 11 2 - -

Основные требования к рейтинговым агентствам[править | править код]

  • запрещено отзывать рейтинги по национальной шкале для России на основании решений иностранных государств;
  • отказать организации в присвоении рейтинга и отозвать рейтинг можно только по согласованным с Банком России основаниям;
  • минимальный собственный капитал - 50 млн руб;
  • независимость от политического и экономического влияния;
  • предотвращение конфликта интересов.

Рейтинговым агентствам в России запрещено заниматься другой деятельностью, кроме:

  • присвоения рейтингов и прочих оценок деятельности организаций;
  • составление прогнозов конъюнктуры рынка;
  • проведения оценок экономических тенденций;
  • проведения анализа ценообразования и иная аналитическая деятельность;
  • распространение данных.

«Большая тройка» агентств не была аккредитована в РФ и была вынуждена отозвать рейтинги российских организаций. ЦБ использует принцип «дедушкиной оговорки» и пока разрешает участникам рынка держать ценные бумаги с рейтингами от неаккредитованных агентств[13].

Аккредитованные агентства[править | править код]

С июля 2017 года в РФ для регуляторных целей принимаются только рейтинги от рейтинговых агентств, получивших аккредитацию при Банке России. Около трёх лет аккредитованными были только АКРА (получило аккредитацию в августе 2016 года) и «Эксперт РА» (в декабре 2016). В сентябре 2019 аккредитацию получили также «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги (НКР)»[14]. В списке аккредитованных рейтинговых агентств, опубликованном ЦБ РФ а июле 2021 года, фигурировали эти же четыре агентства[15], они же вошли в обзор рынка рейтинговых услуг Банка России по итогам 2022 года[16].

Рейтинговые методологии[править | править код]

Для каждого вида объектов рейтингования российские рейтинговые агентства, согласно ст.12 Федерального закона «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации» от 13.07.2015 N 222-ФЗ разрабатывают и утверждают методологии рейтингования, которым должны следовать в своей работе. Методологии разрабатываются методологическим комитетом агентства, согласовываются с Банком России и публикуются на сайте агентства. На конец 2022 года в РФ действовало 63 рейтинговые методологии[18].

Таблица 2.
Действующие рейтинговые методологии у аккредитованных российских рейтинговых агентств (по данным ЦБ РФ, конец 2022 года)
[19]

Объект рейтинга Эксперт РА (20) АКРА (16) НРА (11) НКР (7)
Нефинансовые компании ✔ ✔ ✔ ✔
Кредитные организации ✔ ✔ ✔ ✔
Страховые компании ✔ ✔ ✔ ✔
Лизинговые компании ✔ ✔ ✔ ✔
Финансовые компании ✔ ✔ ✔
Микрофинансовые организации ✔ ✔
НПФ ✔ ✔
Международные кредитные организации ✔
Регионы ✔ ✔ ✔
Холдинговые компании ✔ ✔
Проектные компании ✔ ✔
Факторинговые компании ✔
Депозитарии ✔
Региональные гарантийные организации ✔
Компании иностранных государств ✔ ✔
Долговые инструменты ✔ ✔ ✔ ✔
Структурированное финансирование ✔ ✔
Проектное финансирование ✔ ✔
Переупаковка требования по долговым инструментам ✔ ✔
Внешняя поддержка ✔ ✔ ✔ ✔
Сопоставление / перевод ✔ ✔
Прочее ✔ ✔

Рейтинговая шкала[править | править код]

Хотя у разных агентств обозначения рейтинга несколько отличаются, как правило, самый высокий рейтинг — «ААА». Затем по убывающей: «АА», «А», «ВВВ» и т. д. Самый низкий кредитный рейтинг обычно обозначается буквой «D» (дефолт — неплатежеспособность компании).

Рейтинги, находящиеся в диапазоне от «ААА» до «ВВВ», считаются инвестиционными, последующие — неинвестиционными, «мусорными» (junk grade). Компаниям с неинвестиционными рейтингами приходится платить по кредитам более высокие проценты, а у инвестиционных и пенсионных фондов есть правила, регламентирующие количество денег, которое они могут вкладывать в «мусорные» бумаги[20].

Прогнозы[править | править код]

Рейтинговые агентства помимо собственно рейтинга страны или корпорации формулируют прогноз его развития/изменения на срок от одного месяца до полугода.

«Позитивный» прогноз подразумевает, что есть вероятность положительных изменений, а рейтинг в будущем может повыситься.

«Стабильный» — вероятность отрицательных перемен мала, вероятно, рейтинг останется неизменным.

«Негативный» — высока вероятность отрицательных изменений, рейтинг может быть понижен[21].

Примечания[править | править код]

  1. "What is a Debt Instrument? (with picture)". wiseGEEK. Архивировано из оригинала 13 июля 2018. Дата обращения: 12 июля 2018.
  2. 1 2 3 4 "The Credit Rating Controversy". Council on Foreign Relations (англ.). Архивировано из оригинала 13 июля 2018. Дата обращения: 12 июля 2018.
  3. The Financial Crisis Inquiry Report // National Commission on the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States. — 2011. — С. pp. 228–9. Архивировано 27 января 2017 года.
  4. McLean, Bethany and Joe Nocera. All the Devils Are Here: The Hidden History of the Financial Crisis. — Portfolio, Penguin, 2010. — С. p.111. Архивировано 3 апреля 2019 года.
  5. Barnett-Hart, Anna Katherine. The Story of the CDO Market Meltdown: An Empirical Analysis // Harvard Kennedy School. — 2009. — 1 марта. Архивировано 27 мая 2018 года.
  6. Банки.ру — Рейтинговые агентства. Дата обращения: 13 января 2017. Архивировано 18 января 2017 года.
  7. Федеральный закон "О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации" от 13.07.2015 N 222-ФЗ.
  8. Банк России - О создании Экспертного совета по вопросам деятельности рейтинговых агентств. Дата обращения: 24 июля 2020. Архивировано 24 июля 2020 года.
  9. Рынок рейтинговых услуг: обзор Банка России // Банк России. — 2023. — 23 марта. — Дата обращения: 25.03.2023.
  10. 1 2 3 4 Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 4.
  11. Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 8.
  12. 1 2 3 Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 7.
  13. Интерфакс. ЦБ РФ прекратил принимать рейтинги не прошедших регистрацию российских агентств. Дата обращения: 13 января 2017. Архивировано 13 января 2017 года.
  14. Два рейтинговых агентства получили аккредитацию ЦБ : Как следует из материалов регулятора, это "Национальное рейтинговое агентство" и "Национальные кредитные рейтинги" // ТАСС. — 2019. — 16 сентября. — Дата обращения: 25.03.2023.
  15. Банк России - Реестр кредитных рейтинговых агентств. Дата обращения: 22 сентября 2019. Архивировано 22 сентября 2019 года.
  16. Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 2.
  17. Федеральный закон "О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации" от 13.07.2015 N 222-ФЗ, Статья 12.Методологии.
  18. Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 6.
  19. Банк России // Обзор рынка рейтинговых услуг в России, 2023, с. 5.
  20. Герасименко, 2011, с. 28.
  21. В. Твардовский, С. Паршиков, 2012, с. 193.

Литература[править | править код]

  • Алексей Герасименко. Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов. — М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 440 с. — ISBN 978-5-9614-1665-7.
  • Владимир Твардовский, Сергей Паршиков. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 551 с. — (8-е изд.). — ISBN 978-5-9614-1727-2.

Ссылки[править | править код]